⚡ SEMICONDUCTORES: CADENA DE SUMINISTRO ⚡
En los últimos meses el sector de semiconductores ha cobrado euforia. No debería sorprender porque desde octubre del 2022 te lo advertí [ SP500: PROBABILITIES OF APPRECIATION ] y en junio de 2023 te indiqué que probablemente estaba sobrecalentado [ SP500: PROBABILITIES OF APPRECIATION ]. Tras los últimos reportes 2Q/23, las empresas han indicado una fuerte demanda futura. No es un asunto peregrino ya que estos componentes están presentes en todo, pero.... ¿Qué tanto depende el comportamiento en bolsa de sus fundamentales?
La cadena de suministro se divide en al menos 7 partes, y sus principales representantes son:
- Diseño: Nvidia, AMD, Qualcomm, Broadcom, Apple, Marvell y MediaTek
- Software de diseño: Cadence Design y Synopsys
- Maquinaria y equipo: ASML, LAM Research, LAC Corporation y Applied Materials
- Fábricas y ensamblaje: TSMC y UMC
- Testeo: Advantest, Teradyne y Amkor
- Fabricantes de dispositivos integrados: Texas Instruments, Intel, Micron, Analogue Devices, Samsung, NXP, HK Hynix e Infineon
- Obleas de silicio: Shin Etsu, Sumco, Globalwaffers y Siltronic
En la gráfica se muestran sólo las 25 principales de todos los rubros. Se comparó la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) anual del 2Q 2023, con respecto al rendimiento anual obtenido hasta el 25/08/23. Del sector, el ROIC solo puede explicar en un ± 4% los resultados obtenidos, con una correlación del ± 20.3% (términos lineales); ergo, no representó una medida fiable. Del total, aquellas con mayor ratio Rendimiento/ROIC fueron: Nvidia, Advantest, Broadcom, Amkor y Synopsys.
El sector es muy dinámico y tanto valoraciones como rendimientos cambian rápidamente. Cada una debe ser estudiada con más herramientas. No obstante, permite obtener algunas conclusiones a priori:
1. Todo exceso de dispersión de la recta podría reflejar una distorsión en las expectativas de la empresa
2. Aquellas cercanas y superiores a la recta representan un punto óptimo y de seguridad en torno al ROIC sectorial
Y tú... ¿Crees que seguirán rompiendo expectativas?
¡El mejor análisis es el tuyo!
J. Joel Padilla
Copyright: Joel Padilla 2023
Comentarios
Publicar un comentario